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收益法评估中，传统 “年末折现”（假设现金流年末集中发生）常与企业实际经营矛盾 —— 多数企业现金流均匀分布于年内。《企业价值评估指导意见》（中评协〔2020〕4 号）明确：“当评估对象现金流在年度内均匀分布时，可采用年中折现”。期中折现期的核心，是将 “时点现金流” 修正为 “期间现金流”，提升估值精度。
本文将深入探讨收益法中整年及非整年期中折现期的计算方法，并结合案例进行详细解析。
整年期中折现期的计算基于一个基本假设：收益在年度内均匀发生。对于第n年的收益，期中折现期的计算公式为：
期中折现期 = n - 0.5
以2025年1月1日为评估基准日为例：
2025年折现期：按照公式，n=1，因此折现期为1-0.5=0.5年。这意味着2025年的预期收益将被折现0.5年来反映其现值。
2026年折现期：n=2，折现期为2-0.5=1.5年。这里的计算逻辑是，2026年的收益在年中产生后，还需要折现1.5年才能到达评估基准日。
2027年及以后年度：依此类推，每年的折现期在前一年的基础上增加1年。例如，2027年的折现期为3-0.5=2.5年。
这种计算方法的核心在于，它假设收益均匀分布在每年的中期，从而使得折现期能够更准确地反映收益的时间价值。
非整年期中折现期的计算相对复杂，因为它需要根据具体的收益期间来确定。以下是具体的计算逻辑：
首年折现期计算：首年折现期 = 收益月份 / 12 / 2。其中，“收益月份”是指从评估基准日到收益起始日之间的月份数。
次年折现期计算：次年折现期 = 首年折现期 * 2 + 1/2。
下年折现期计算：下年折现期 = 次年折现期 + 1。
后续年度折现期计算：从下下年开始，每年的折现期在前一年的基础上依次加1。
非整年期中折现期的计算需要更加细致地考虑收益的实际发生时间，以确保折现期的准确性。
某企业预计2025年7月1日至2025年12月31日期间产生收益100万元，2026年全年产生收益200万元，2027年全年产生收益300万元。评估基准日为2025年6月30日，折现率为10%。
2025年折现期：收益期间为2025年7月1日至2025年12月31日，共计6个月。按照公式，2025年的折现期为6/12/2=0.25年。
2026年折现期：次年折现期 = 首年折现期 * 2 + 1/2 = 0.25 * 2 + 0.5 = 1年。
2027年折现期：下年折现期 = 次年折现期 + 1 = 1 + 1 = 2年。
2028年折现期：在2027年的基础上加1，即2 + 1 = 3年。
2025年收益现值：100 / (1 + 10%)^0.25 ≈ 96.08万元。
2026年收益现值：200 / (1 + 10%)^1 ≈ 181.82万元。
2027年收益现值：300 / (1 + 10%)^2 ≈ 247.93万元。
2028年收益现值：400 / (1 + 10%)^3 ≈ 300.53万元。
通过以上计算，我们可以清晰地看到不同年份收益的现值，从而为企业的整体价值评估提供重要依据。
准确计算期中折现期是收益法评估中的关键环节，它直接影响到评估结果的合理性与可靠性。无论是整年还是非整年的情况，都需要根据具体的收益时间和评估基准日进行细致的分析与计算，以确保评估结果能够真实反映企业的价值。
